杠杆举牌层层嵌套，除了被深套的举牌方外，链条上其他参与方也明显感受到寒意，对举牌方加杠杆更加谨慎。
“杠杆是连环套的，举牌方借完钱后，还会重复做股权质押或股票收益互换来加杠杆，但在减持新规下，触发股票处置时，原本需要减持的股票受到新规约束，券商、银行所承担的风险陡然提升。”上述券商内部人士指出，“对举牌方重复加杠杆的行为，机构的态度肯定会非常谨慎，对标的资质和举牌方实力会做更详细全面的审核。”
作为资管计划优先级资金的主要出资方，银行出于市场风险和政策考量也逐步收紧了融资渠道。某大型股份制银行资管团队负责人解释道，受监管环境影响，在委外去杠杆和券商资金池清理强压之下，银行表外资金逐步向表内转，银行资金进入二级市场的资金量有所减少；另一方面，银行现在普遍理财资金池都比较紧张，投资上对项目的选择会更加谨慎。“资金有限且负债端资金成本上升，倒逼银行必须投优质项目，现在二级市场调整幅度较大，银行资金参与这类资管产品的意向大大减弱。”
“以往市场中有大量资金寻找投向，一般只要付出年化8%左右的利息，可以拿到数千万甚至上亿来自银行或者企业的优先级资金，随着机构出资意向降低，市场利率也出现了一定上浮。”上述私募机构负责人告诉记者。
该负责人指出，监管层面在不断打击高杠杆收购的行为。“今年以来已经有多起高杠杆收购因为收到监管多次问询最后宣布终止，主要是考虑到大股东股权稳定对公司持续运营的重要影响，以及杠杆层层嵌套背后暗藏的风险。”
随着并购重组和再融资审核趋严，“壳公司”重组成功概率越来越小，通过搏重组进行制度套利的做法难以成行，大量壳资源以及没有业绩支撑的小市值公司股价跌跌不休。业内人士指出，在这种情况下，举牌逻辑已经发生变化，举牌方式赌“壳公司”重组价值的成功概率越来越小，将促使举牌回归到真正长期价值投资的路径。
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