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主演:
龍涂欽、任空相、熊西宮、龔北唐、賈屈盧、顧終黎、雷徐吾
地區:
大陸
導演:
汪梁由 
語言:
國語對白 中文字幕
時間:
2021-10-13 11:26:38
年份:
2021
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上市公司股票質押風險有多大

  自4月10日以來,主板市場出現白馬股上漲行情,但中小板、創業板跌幅分別達10.9%、12.5%,引發了投資者對于中小板、創業板市場股權質押平倉風險的擔憂。實際上,由于質押率較低,中小板、創業板股票更難跌破警戒線和平倉線,潛在的平倉風險更小

  自4月中旬以來,A股市場走勢較為疲軟,部分股票出現較大跌幅。僅5月26日,就有能科股份、濮耐股份、大東南等13家上市公司發布股東補充質押公告,這引起了一些投資者對股權質押平倉風險的擔憂。有市場人士通過測算預計,目前股權質押整體市值下跌幅度離警戒線和平倉線還有一定距離,未來如果大盤股指不出現快速大幅下挫,股權質押風險仍然整體可控。

  質押股權市值約4萬億元

  股權質押是指上市公司股東將持有的上市公司股權作為質押擔保,從債權人處融資的行為。具體而言,出質人與質押方協議約定,出質人以其所持有的股份作為質押物向質押方融入資金,當出質人到期不能履行債務時,質押方可以依照約定就股份折價受償,或將該股份出售并就其所得價金優先受償。在實際操作中,股權質押的質押權人一般包括證券公司、商業銀行、信托公司等金融機構。

  據了解,股權質押的三大要點:質押率、平倉線和警戒線。質押率是指股權質押融資資金和質押股權市值的比值,是質押融資時質押資產的折價率。通常主板、中小板、創業板質押率分別為50%至55%、40%至45%、30%至35%,質押率隨交易期限、是否為限售股等情況變化而不同。此外,由于股票質押貸款屬高風險貸款業務,為控制股價波動帶來的未能償付風險,質押方還根據質押股票市值與質押融資額之比來設立警戒線、平倉線,警戒線一般為150%至170%,平倉線一般為130%至150%。

  數據顯示,自2010年至2016年,A股市場每年的股權質押規模呈遞增趨勢。據統計,2013年及以前,每年質押市值均在1萬億元以下,2014年突破了15000億元,2015年和2016年質押市值均大幅增長,達到4萬億元左右,主要增量來自于主板和中小板。

  招商證券分析師張夏表示:“股權質押規模增長的主要原因有三:一是當前大股東通過股權質押來融資變得越來越便利,并且利息率相對較低,年化8%左右;二是對于同樣的質押股份,隨著股價的上漲質押市值也隨之上升;三是部分大股東在質押到期后由于資金壓力等因素會選擇繼續質押?!?/p>

  數據顯示,今年以來,截至5月26日收盤,A股市場共發生4201筆股權質押,涉及公司約1256家,其中有1066家公司股價低于其質押日價格,占比達到85%。由于股價觸及警戒線,很多上市公司大股東紛紛補充質押。以能科股份為例,該公司日前公告稱,股東于勝濤將其持有的部分有限售條件的流通股實行了股票質押式回購交易,5月24日補充質押。數據顯示,自3月27日以來,能科股份股價大幅下跌,跌幅約60%,股權質押壓力驟增。

  從目前A股上市公司質押股權總體市值來看,海通證券分析師荀玉根表示:“由于上市公司大股東股權質押的貸款期限一般在3年之內,以近3年質押股權為樣本測算,當前A股質押股權市值規模為3.97萬億元,占A股總市值的7.2%?!?/p>

  從板塊分布看,創業板、中小板、主板的質押股權規模分別為0.64萬億元、1.36萬億、1.97萬億元,分別占質押股權規模的16.1%、34.3%、49.6%,分別占各板塊總市值的13.3%、14.3%、4.7%。分行業看,按申萬一級行業分類,當前質押市值最高的五個行業分別為房地產、醫藥生物、化工、機械設備和傳媒行業,均超過了2500億元。質押規模最低的行業分布于銀行、國防軍工、食品飲料、家電等行業。

  多措并舉防風險

  據了解,當質押股票市值與質押融資額之比低于警戒線時,質押方將通知出質人追加擔保品或補充保證金,但不作強制性要求。當質押股票市值與質押融資額之比低于平倉線時,質押方將要求出質人在隔日收盤前追加擔保品或補充保證金,至履約保障水平恢復至警戒線水平,否則質押方將采取平倉措施。

  從市場行情來看,近一段時間以來,A股市場出現結構化行情,主板走勢和中小板、創業板走勢有所分化。自4月10日以來,主板市場出現白馬股上漲行情,但中小板、創業板跌幅分別達10.9%、12.5%。這引發了投資者對于中小板、創業板市場的股權質押平倉風險的擔憂。

  “實際上,由于質押率較低,中小板、創業板股票更難跌破警戒線和平倉線,從而其潛在的平倉風險也將更小?!避饔窀硎?,以主板、中小板、創業板的三家公司為例,假設質押股票股本為1萬股,股價為100元,警戒線為160%,平倉線為140%,主板、中小板、創業板公司股票的質押率保守計分別為50%、40%、30%。由此推算,從質押日起,主板、中小板、創業板股票需分別下跌20%、36%、52%才會達到警戒線,分別下跌30%、44%、58%才會跌破平倉線。

  數據顯示,截至5月26日,在A股質押股權中,跌破平倉線、達到警戒線而未跌破平倉線、警戒線以上0至10%內質押股權規模分別為3733億元、3184億元、1958億元。從跌破平倉線的質押股權規模來看,房地產、醫藥、傳媒、化工等行業上市公司跌破平倉線的質押股權規模最大,分別為435億元、417億元、351億元、252億元,銀行板塊則沒有。

  張夏表示,從歷史經驗來看,即使相關股票價格跌破警戒線、平倉線兩條線,絕大部分情況下也不會被立即強制平倉,而是由質押權人通知上市公司大股東及時完成補倉。如果大股東由于各種原因未追加質押,也往往會采取臨時停牌、拉升股價等措施來穩定股價,因此強行平倉的情形較為少見。

  此外,監管機構也在即時關注上市公司股權質押風險。近期,上海證券交易所表示,截至2017年5月23日,上交所股票質押式回購交易業務待購回余額4231億元??傮w來看,業務履約保障水平較高。雖然個別股票下跌可能導致違約風險,但證券公司通過要求客戶補充質押、提前還款等方式提高履約保障比例,實際違約處置的金額很低。自2017年以來,違約處置金額約為0.31億元,是待購回余額的約萬分之一。上交所將持續督促證券公司關注客戶的違約風險,維護市場的穩定運行。(經濟日報?中國經濟網記者 何 川)

(責任編輯:王炬鵬)

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